PepsiCo
Una Inversión Estable para Generar Rentabilidad con Tranquilidad
PepsiCo se posiciona como un líder global en la industria de bebidas y alimentos de conveniencia, con un portafolio robusto que abarca marcas icónicas como Lay’s, Doritos, Gatorade y, por supuesto, Pepsi. A través de su modelo de negocio diversificado, que combina la fortaleza de sus líneas de snacks y bebidas, la empresa ha demostrado una capacidad única para innovar, adaptarse a las tendencias de salud y sostenibilidad, y aprovechar oportunidades en mercados emergentes.
En esta tesis veremos las claves del éxito de PepsiCo: su estrategia de crecimiento global, la robustez de su modelo financiero y su capacidad para enfrentar desafíos, como la competencia directa y las nuevas tendencias de consumo. Además, evaluamos su valor a largo plazo, mostrando por qué, aunque no promete retornos espectaculares, se presenta como una inversión sólida y confiable para aquellos que buscan estabilidad y generación consistente de dividendos.
Si quieres entender cómo esta empresa ha logrado consolidarse como un referente en su sector y cuáles son sus perspectivas para el futuro, acompáñanos en este análisis.
¿Podemos entender el modelo de negocio?
PepsiCo es una empresa global líder en la industria de bebidas y alimentos de conveniencia, con un portafolio diverso y complementario de productos. Su modelo de negocio se basa en la producción, comercialización y distribución de una amplia gama de bebidas y alimentos bajo marcas reconocidas como Lay’s, Doritos, Cheetos, Gatorade o Pepsi, entre muchas otras. Las operaciones de Pepsi están ampliamente globalizadas, y actualmente la empresa reporta sus ingresos a través de las siguientes líneas de negocio.
Frito-Lay North America (FLNA): Esta división incluye snacks populares como Lay's, Doritos y Cheetos, que se venden a minoristas a través de un sistema de entrega directa a tienda (DSD, por sus siglas en inglés).
Quaker Foods North America (QFNA): Este segmento se centra en productos alimenticios de conveniencia como avena Quaker, cereales y snacks.
PepsiCo Beverages North America (PBNA): Incluye bebidas como Pepsi y Gatorade, que se venden tanto a través de embotelladores independientes como mediante distribución directa.
América Latina (LatAm): Administra las ventas de alimentos y bebidas en los mercados de América Latina.
Europa, África, Medio Oriente, Sudeste Asiático (AMESA) y Asia Pacífico, Australia, Nueva Zelanda y China (APAC): Estas divisiones gestionan operaciones en sus respectivas regiones geográficas, vendiendo tanto snacks como bebidas.
Más de un 50% de los ingresos de la empresa provienen de las divisiones FLNA y PBNA, demostrando cómo los Estados Unidos y Canadá siguen siendo su principal mercado. No obstante, la empresa tiene aún potencial de crecimiento en los mercados restantes debido a: i) su bajo nivel de penetración en comparación con América del Norte y a ii) la gran diferencia de gasto entre los países consolidados y países emergentes.
Todos los segmentos de PepsiCo están generando beneficios operativos positivos, lo que es indicativo del grado de escala, poder de marca y robustez de distribución que la empresa tiene en todos los mercados. La imagen anterior muestra la distribución de ventas y el margen operativo de cada segmento. A continuación analizamos la posición competitiva de las marcas de PepsiCo para sus principales negocios: bebidas y snacks.
Dentro del segmento de las bebidas, PepsiCo compite en diferentes verticales que incluyen, entre otros: bebidas carbonatadas, bebidas no carbonatadas y bebidas energéticas. En la parte de bebidas carbonatadas, el principal competidor es Coca Cola, que domina el mercado mundial muy alejada de Pepsi. En los Estados Unidos, Pepsi ha cedido cuota de mercado frente a Coca Cola y Dr Pepper, al menos hasta el año 2020.
Además de esto, la empresa cuenta con márgenes operativos más bajos que Coca Cola en el segmento de bebidas debido a la mayor integración vertical con la que cuenta. Mientras que Coca Cola solo produce el sirope que manda a las embotelladoras, Pepsi posee muchas de las plantas y también hace su propia distribución. Aunque esta integración genera más control sobre la cadena de suministro, también incrementa los costes operativos, de capital y logísticos, lo que reduce sus márgenes. En EEUU, Coca Cola cuenta con un margen operativo del 24%, mientras que Pepsi apenas alcanza el 10%.